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大摩预计美联储7月加息25基点,非农就业最早8月负增长

2023-07-30 09:41:29

在美东时间6月27日周二发布的报告中,摩根士丹利首席经济学家ELLEN ZENTNER等该行经济学家写道:“我们现在判断,7月加息的门槛比我们最初预计的低得多,已经在我们的政策利率路径中增加了25个基点加息。”

这些经济学家预测,7月联储加息25个基点,将他们对截至今年末的美联储政策利率预期水平上调到5.375%,到明年末的水平上调至4.375%。

他们提到,上周鲍威尔的讲话表明,在美联储货币政策委员会FOMC中,他是坚信应该利率应该更高的决策者之一。

芝商所(CME)的“美联储观察工具”显示,目前美国联邦基金利率期货交易市场预计,7月美联储加息25个基点的概率约为77%,以每次加息25个基点估算,本月到今年底共再加息至少两次的几率不到23%。而本月美联储会后公布,多数联储官员预测利率暗示,今年还要加息两次。

ZENTNER警告,很可能至少有一个月的NPF会负增长,尤其是考虑到,在新冠疫情爆发前,非农就业总增长只有一次标准偏差约为20万。

这意味着摩根士丹利预计,今年8月或9月NPF会首次出现负增长。下图显示了该行根据2010年到2019年历史共识预测误差构建的置信区间。误差范围是在共识预测误差波动的两个标准差带之间的区间。按照这种方法预测,8月的新增人数将触及区间的底线,9月将是首次增长进入负值区间。

更糟糕的是,按照过往表现,美联储通常不太可能迅速做出反应。ZENTNER指出, FOMC可能对将到来的数据充耳不闻,这更有可能的反映出,FOMC在一个高频的世界做出低频的决策。非农就业负增长可能是一次性的,可能需要更多的迹象证明这点,而那需要时间。

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